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满满都是套路:VC的财务尽调报告究竟该怎么写?

2020-01-09 点击:1504

当谈到“为组织,甚至为投资经理做出最好的财务调整”时,许多人的第一反应是:“数千万人已经投资,但仍然关心来自第三方组织的资金?”

虽然这样说没有错,但也不完全正确。

首先,无论是“集资办事”的第三方组织还是“为自己办事”的风险投资家,他们的心态都有本质的不同。

其次,对于已经渗透某个行业很长时间的风投来说,依靠从财务外部获得的信息,更容易发现目标公司财务中可能出现的异常情况。

嗯,风投只能自己写财务报告。

然而,VCer一打开密集的财务数据“对我来说太专业了,我做不到”,就立刻打消了写自己报告的念头。

亲爱的VCer,你不必担心。也许你缺少的不是专业水平,而是“常规”。

今天我们来谈谈。风险投资的财务报告应该如何写?

1。

写作逻辑

否定,否定否定

如果投资建议的主要逻辑是:这个项目好,为什么好?那么财务对账报告的主要逻辑是:这个项目的风险在哪里?

一般来说,完整的财务对账报告的写作逻辑应该是:提出问题,验证问题,验证或篡改问题;找到新问题,继续验证问题,验证或伪造问题,并用马克思主义的话“否定、否定、否定”代替。包含完整逻辑的财务对账报告编写流程如下:

满满都是套路:VC的财务尽调报告究竟该怎么写?

2。

报告的基本结构

六大要素

1)对账结论和风险提示

一般性建议一开始就向公司提出了相应的结论和解决方案。写调整报告的错误方法是把结论放在文章的结尾。一般来说,每个人的逻辑都是把最终报告的最后结论。然而,对于许多风险投资决策者来说,他们没有时间阅读最终报告,最终报告往往长达十多页甚至几十页。因此,将结论和风险放在报告之前非常重要。

一个标准的结论可能是这样的:

我们去了一家位于XX和XX之间的公司,采访了XXX,咨询了XXX并拜访了XXX。综上所述,我们认为公司提供的财务数据完整、真实、有效,内部控制制度健全。然而,我们仍然提醒公司以下财务风险.

标准的风险提示可以写成这样:

公司有提前确认收入的问题。从××年到××年,公司提前确认收入×××万元,但没有结转相应的成本,导致公司在××年的主营业务收入猛增×××万元。建议项目组要求公司对此进行整改,确保未来的会计工作严格符合会计准则的相关要求。

2)目标公司概况

目标公司概况,一般包括:公司基本情况、历史沿革、股权结构、公司业务、行业概况和子公司(如有)。

公司的基本信息可以用表格的形式表示(如下)

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历史沿革和所有制结构可以从法律报告或公司的工商底档中提取。本段的主要目的是澄清公司以前增资和转让期间的估价、实际支付和纳税情况,以及是否与财务记录一致。

公司的业务情况用于解释公司的“购销存”过程,例如,公司的主要供应商是什么,以及如何向他们下订单;公司的存储情况如何?进货期有多长?这家公司的销售额是多少?是通过直销还是分销?公司的还款是多少?客户的信用期有多长,等等。此外,必须具体说明特定行业(游戏、直播、电子商务、农业、工程和医疗)和特定业务模式(主要是分销、海外销售、合同能源管理、设备交付、售前和红利点数)中目标公司的收入确定方法(它们之间的异同和列表

行业概况(Industry profile)用于描述公司所在行业的发展,因为公司的发展离不开整个大行业的环境,尤其是一些周期性行业。例如,如果目标公司的收入在一个行业中以向下的周期快速增长,那么一定有故事。撰写本段时,可以参考上市公司/三板公司的年度报告。在管理层讨论的部分,你通常会对公司的行业状况或公司的未来发展做一些陈述。

3)财务数据清单

本部分一般要求企业至少每两年提供一次资产负债表、损益表和现金流量表。当然,三个财务报表的数量越多越好,从而反映出企业主要财务数据的变化趋势。此外,这一部分还需要计算企业的偿债能力、经营能力、盈利能力和发展能力,最好列出同行业三家上市公司/三家董事会公司/未上市公司的相关数据。

满满都是套路:VC的财务尽调报告究竟该怎么写?

4)主账户验证

关注账户:货币资金、应收账款、预付账款、预付账款、应收账款、固定资产、无形资产、其他应收账款、其他应付账款、主要业务收入、主要业务成本和销售费用。

会计政策:“八大减值”计提、收入成本确认方法、研发费用资本化、折旧摊销计提、股份支付会计处理等。

关联方交易:向关联方借款、向关联方借款、关联方销售和关联方采购(程序是否合规、公平)。

与业务律师的约定:关注应收账款、应付账款、存货的周转期是否与公司业务部提供的信息一致,关注注册资本的实收情况和以往增资转让情况,以及关联交易是否与法律专家的结论一致。

一次标准的账务核对如下:

公司xx年至XX年应收账款余额为330万元,增减幅度为XX%。按应收账款统计的前十名客户如下(略)。本公司应收账款减值准备如下(略)。我们检查了公司应收账款的到期后支付情况,了解了公司对主要客户的信贷政策,并将公司应收账款减值准备政策与同行业公司披露的相关信息进行了比较。发现问题如下(略)。鉴于上述问题,建议项目组关注公司存在的风险(略)。

5)其他需要说明的事项

其他事项无需说明。张贴的主要目的是对“帐户验证”一章中未充分解释的问题或所有人员认为重要且需要关键验证的项目进行补充说明。例如,或有负债、未决诉讼、外部担保、实际控制人的大量个人负债、私人贷款、特殊业务方式等。这些内容不能在一个单独的主题中完全解释,然后可以在“其他需要解释的事项”中进一步解释。

6)利润预测

众所周知,利润预测的方法很多,不同生命周期的企业应该采用不同的方法。然而,对于早期企业来说,产品仍处于研发阶段,其风险更多的是在现金流的控制上。因此,它们可以被未来2-3年左右的支出预测所取代。对于成长型企业来说,DCF或可比交易方法可以用于预测。上市前公司通常使用可比交易方法等进行利润预测。其核心目的是预测公司满足首次公开募股申报条件所需的时间及其上市后的未来业绩(估计减持时的利润)。

需要特别注意的是,在撰写本章时,为了写出完整的前提假设,有必要对公司的每一条产品线进行细分,并逐一衡量其增长。此外,应该注意的是,收入预测不应参与

这是实践中常见的问题。例如,如果你得到了一份由会计签发的审计报告,你可以直接把它复制到最终报告中,这样就很容易了。然而,我们不怕一万名会计师的勤奋,我们害怕一名会计师的懒惰。此外,我们知道,编制审计报告的逻辑和起点不同于100名男女编制的财务对账报告。因此,这里的建议是,虽然审计报告很好,但不应该偷懒。

2)无中生有:没有事实总结,也没有结论依据

这是初学者常犯的错误。这就像年轻时抄作业一样,只抄答案没有过程,或者列出公式,不计算结果。例如,对某个受试者的检查发现指标出现异常变化,然后没有变化。或者在结论中发现了某某风险被提示,但这种风险的来源并没有始终被发现。

3)过度概括:过度概括

许多人,甚至一些“老鸟”,会将财务对账报告等同于财务分析报告,这并不完全正确。事实上,财务分析只是许多财务调整方法中的一种:分析、审查、询问、访谈、问卷、观察、访问、盘点、抽样、专家咨询等。财务分析只能说是许多财务调整方法之一。如果对公司的理解仅限于财务分析,那么可以获得的信息量非常小,甚至是错误的(财务数据本身可能是有问题的)。

4。

写作技巧

重要的地方是粗体

首先,结论和风险写在开头,结论和风险写在开头,结论和风险写在开头(把重要的事情说三遍)。

其次,需要注意的关键词可以加粗或放大。

最后,需要注意的是,报告的总页数不应太大或太全面,而应逻辑清晰、重点突出。

本教程到此结束。俗话说,“更多的技能对一个人的身体不起作用。”掌握“撰写全面报告的技能”对风投来说也是一笔财富。

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