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聚焦鼎晖投资吴尚志:他与他穿越的本土PE史

2020-01-09 点击:557

2009年是当地投资机构影响力显现的一年,这一年应对了各种变化:创业板的推出、人民币基金和金融动荡。

毫无疑问,丁慧是他们中最好的。因此,吴尚志董事长很难保持低调。

第三时代

吴尚志出生于1950年。

互联网上有一个帖子叫《找到吴尚志了!》。2009年初,在北京时嘉胡同小学70周年前夕,吴尚志的小学同学受老师委托去找人。所以他通过互联网搜索“武尚志”。试着联系后,他很快得到回复:“我是吴尚志。我很高兴与你联系。前几天,我在网上看到了你的文章,文章描述了我是如何因为没有选择郝散而哭得那么厉害。我希望我能在学校庆典上见到你和我儿时的同学。我的手机.

吴尚志的父亲是胸心外科的著名权威吴英凯。中国科学院院士,北京心血管疾病研究所名誉所长,北京安贞医院原院长。北京的许多普通人都很熟悉他,称他为“伟大的医生”。

2003年12月《北京晚报》发表了一篇文章《你是成功的父亲》,其中吴尚志回忆道:1970年,我父亲去江西第五十七干校,我去吉林插队,我姐姐尚群去内蒙古建设兵团,只有我母亲和哥哥尚友留在北京。“爸爸在文化大革命期间受到了很多不公平的待遇,但他并没有一直抱怨,这使我们能够正确对待现实,积极进取,永不消极。”

插队后,吴尚志成为吉林油田的工人,这应该被理解为与能源行业的前瞻性接触。

吴尚志初中时插队。他的父亲吴英凯总是鼓励他的弟弟妹妹,坚持自学。后来,这三个人都成了工农兵大学生。

到1978年,吴尚志和他妹妹都通过了第一次研究生考试。吴尚志来自北京钢铁学院,也就是今天的北京科技大学。同时,他通过了英语口语考试,并有机会在公立学校出国学习。第二年,吴尚友也通过了研究生考试。

当我有机会去麻省理工学院时,吴尚志感到不安,因为英语和专业基础太薄弱。这时,父亲吴英凯几乎武断地要求吴尚志在家庭会议上尝试这个机会。“你必须去,即使你的基础很差,你不能获得学位,也不要害怕丢脸。出去学习。别害怕。相信你自己。”

于是吴尚志去了马萨诸塞州波士顿的查尔斯河,意识到“最基本的关注点是研究,即独立探索新问题。”

顺便提一下,也是在1979年,现任美联储主席本伯南克获得了麻省理工学院经济学博士学位。

现在吴尚志的简介是,他拥有麻省理工学院的科学技术管理硕士学位和机械工程博士学位。

接着,吴尚志于1984年加入世界银行。他先后担任营运官和高级营运官。事实上,中国有很多金融专业人士,他们最初的工作地点在世界银行,比如谢国忠或闫妍。

20世纪80年代是私募股权投资蓬勃发展的时期。1985年,彼得彼得森和斯蒂芬施瓦茨曼共同创立黑石。私募股权投资简称为“私募股权投资”。中国的普遍认识是,私募股权投资于已形成一定规模、现金流稳定的企业。

吴尚志无疑被感动了。“黑石开始的时候,也很困难。在争取了20多个投资者后,只有一个投资者。但为什么多年来它发展如此之快,是因为它创造了可预测的回报。”许多年后,他在接受《财经》采访时总结道。

自1991年以来,他一直是世界银行国际金融公司的高级投资官员。有报道称,它专门帮助印度人借钱发展他们的工业。

CICC

“令我惊讶的是,我辞去了在世界银行的高薪工作,卖掉了一栋大房子,带着妻子,怀着建设小康社会的崇高愿望回到了中国。”他的溜冰者在他们的博客中谈到了这一点。

1993年夏天,吴尚志和佟夏

吴尚志选择了处于筹备阶段的CICC直接投资部担任总经理。

当然,在现阶段,外界的注意力集中在CICC的投资银行业务上,而直接投资业务显得相对低调。

据悉摩根士丹利已邀请加入,但吴尚志有自己的理解:“我现在42岁了。如果我24岁,我会和你一起做。”

CICC直接投资部投资中国移动、Sina.com、鹰牌陶瓷、扶南电池等。

Eagle品牌的前身可以追溯到1974年,当时石湾工艺美术集团主要从事美术和陶瓷的生产。建筑瓷砖的生产始于1984年。这在1988年非常重要。英派以新的配方和先进的设备,率先开发了立体印花彩釉砖。1994年,更名为佛山石湾英派陶瓷集团公司。

1997年接受CICC的投资,并于1999年在新加坡证券交易所上市。当时发行了2.3亿股,募集了4370万美元。CICC是一名联合安置经理。

”在一定程度上,经过竞争,品牌逐渐形成。这对投资非常重要。在竞争中,没有品牌的企业利润越来越低,而拥有品牌的企业往往是剩下的企业。”

吴尚志对现阶段投资机会的更深理解是:第一,企业管理机制与政府的分离为投资者创造了投资机会;第二是将投资者的利益与管理层的利益结合起来。

对扶南电池的投资与直接投资部副总经理焦珍有关。1997年下半年,焦珍通过朋友的介绍开始调查天津的一家电池企业。他以前不熟悉碱性电池业务。在研究过程中,他还试图熟悉该行业的其他企业。

他听到越来越多关于扶南的事。该公司的前身可以追溯到1958年。最初成立于福州,后来工厂迁至福建北部的南平市,更名为南平电池厂。1988年,南平电池厂成为行业内第一家合资企业,与香港华润集团百富有限公司建立了扶南电池公司

于是焦珍联系了扶南管理层,然后从扶南的角度理解了竞争格局。在互动中,双方逐渐达成共识。到1999年下半年,CICC与摩根士丹利、新加坡政府投资公司以及南平电池厂和基础设施公司等其他四家中国股东在香港成立了一家中国电池公司,外国股东持股49%。

作为延伸,吉列在2003年8月购买了这些股票,当时该公司是中国第一大碱性电池制造商,也是世界第五大碱性电池制造商,所以目前有很多人在谈论。

应该是在这个时候,吴尚志联系了仍处于早期阶段的搜狐,有机会获得10%的股份,但吴尚志认为张朝阳的模式过于简单,持保留态度。

1999年12月,吴尚志写了一篇关于《金融时报》的文章,总结道:选择企业的第一件事就是看是否有持续的增长力量。然后,我们将看看我们能否在未来的竞争中立于不败之地,或者我们能否形成一个可以上市的规模。目前,我们仍然倾向于投资那些取得突出成绩的后期企业。因为判断新事物需要敏锐的眼光和前瞻性的概念。

“我们非常愿意探索信息产业、网络、医药等具有较高增长潜力的行业的投资机会。”

媒体总结了现阶段的成就,主导投资总额达到1.2亿美元,年均回报率超过30%。

鼎辉

20世纪90年代末,证券公司投资商业的尝试并不都是成就。为了应对经济环境的变化,一些问题在行业一级积累起来。

2001年4月,中国证监会发布通知:证券公司不得通过参股风险投资公司直接或间接进行风险投资.要求参与风险投资的证券公司进行清算和整改,清算和整改应在六个月内完成。

当年7月,当CICC拆分其直接投资部门时,吴尚

2002年4月15日,CICC直接投资部副总经理吴尚志、焦舒歌与中国经济技术投资担保有限公司共同投资成立深圳鼎辉风险投资管理有限公司,负责CDH的管理和运营。

鼎辉风险投资管理有限公司是中国首家由有限合伙经营的私募股权基金。

对蒙牛乳业的投资跨越了鸿沟。2001年,娇珍开始关注快速成长的消费品牌蒙牛乳业。当然,丁辉不是此时唯一看好蒙牛的人,但丁辉的关注可以带动一系列机构投资者。

1999年,在牛根生创业的第一年,蒙牛实现了3700万元的销售收入,在全国乳制品行业排名第119位。

2000年2月,蒙牛第一袋乐乐枕下线。蒙牛进入快速增长时期。9月,蒙牛设立了一个广告牌“为内蒙古欢呼……”2001年,蒙牛倡导将呼和浩特建设成“中国奶业之都”。同年,蒙牛销售额迅速上升至第五名。

2002年,蒙牛记录显示,摩根、鼎辉和英国共向蒙牛注资2600多万美元,这是内蒙古民间一次性引进外资最多的一次,也是国内乳制品行业注入外资最多的一次。

事实上,2004年5月,三方又投资了3,523万美元。

截至2005年底,CDH的六个项目,蒙牛乳业、李宁体育、苏达软件、分众传媒、雨润食品和永乐家电,已经在香港或纳斯达克上市。

CDH的一大优势是,它与摩根士丹利和高盛的良好互动可以顺利进入首次公开募股前项目。首次公开募股前是上市前的私募,风险相对较小,恢复周期较快。

吴尚志后来总结道:我从2002年到2004年看了这些成功的退出案例,至少从体育的角度来看,它是从哪里来的?大约有两部分,一部分是投资企业的高增长率,另一部分是上市后资本市场支付给我们的溢价。我们在融资期间明确表示,中国经济每年增长10%。如果这么多聪明的风险资本家选择好企业,这种增长肯定会非常好。

2005年末,CDH中国增长基金二期完成筹资,筹集了3.1亿美元。

尽管摩根士丹利和高盛已经崭露头角,但它们在投资上表现出了更大的投资,并因此从一个更加突出的位置上走了出来。随着资金筹集的增加,新机遇的实践提上了议事日程。而参与华远的重组显然是一个重要的机会。

华源集团是中国最大的医药企业集团和纺织企业集团。2004年,主营业务收入达到485亿元。它拥有六家上市公司,包括华远股份和华远发展。有巨大的股票资产和退出途径。

重组后媒体披露的重组计划是华润集团和CDH分别投资50亿元和20亿元,分别持有重组后70%和30%的股份。

但是在2007年初,据说CDH退出了华源重组。”这是谣言。CDH从未表示将退出华远的重组,相反,我们正在坚定地推进重组。”焦珍在接受《中国企业家》采访时强调。

华远的重组显然发生了一些意想不到的变化。当然,这是另一个故事。公司的重组不是一夜之间发生的。2008年9月之后,报告相对较少。

VC PE

我接受一些失败,但我不想放弃这个机会。“

2004年,伟忠投资、CDH等投资机构联合向分众传媒注资1250万美元,CDH投资600万美元。

当时,分众传媒的商业模式仍未被完全理解,CDH内部也存在分歧。当然,分众传媒的迅速扩张无疑鼓舞了相关人士。

所以吴尚志决定再设立一个基金来提供早期的机会。他最喜欢的人是王功权。

“老吴和他哥哥一样真诚。他的远见卓识、控制事物的综合能力以及他的修养和头脑深深地感染了我。“

王功权原本是万通实业集团副董事长兼总裁,也是万通美国公司董事长。一起

王功权需要建立一个新的团队来管理它。“我从传统行业开始。应该很容易理解CDH的投资。相反,它确实经历了一个从传统工业到新经济的痛苦过程。”在接受《投资与合作》采访时,他回忆道。

CDH在2006年初筹集了1 . 5亿美元的风险资本基金。

王功权表示,重点将放在信息技术等高增长企业的中后期,而早期知名的IDGVC将成为良好的项目来源合作伙伴。

2006年3月,岐狐公司收到红杉投资、CDH风险投资和IDG共同投资的2000万美元。这是CDH风险投资公司的首次投资。

在天涯接受采访时,王功权有着不同的想法:几乎所有企业家都有同样的赚钱能力,无论是政府资金、银行资金还是投资银行资金。因为企业资本链不能被打破,资本链就会消亡。所以这很重要,也就是说,团队可以筹集资金。

其次,江西赛维科技的运作非常重要,因为它涉及更大规模的投资,并测试团队的控制能力。所以作为一名业余诗人,王功权写道:“决定性的战役在塞维利亚,黑丝带围巾在江西脱云复云”。

2006年12月,据媒体报道,包括CDH和志富亚洲在内的四家以上的风险投资公司已经在江西LDK太阳能高科技有限公司投资超过1亿美元

CDH风险投资的合伙人黄岩在接受采访时总结道:赛威是我的第一个首次公开募股退出项目,也是CDH风险投资的第一个退出项目。赛威队执行力很强。我们在赛威投资了2000万美元,在6个多月内获得了5倍以上的回报。

"我们的年平均投资回报率超过30%,有些甚至超过40% . "这些数据意味着他们也处于风险投资领域的前沿。

“很少有国内基金是私募股权投资公司的。我们只想建立一个全面的平台,我们将在未来进一步设立其他类型的基金。”2006年底,王功权在接受《英才》采访时说。

人民币基金

2006年8月,全国人大通过了修订后的《合伙企业法》。同时,天津有资金登记和税收优惠,人民币资金的外部环境已经存在。

2007年《财经》采访吴尚志当然会涉及到在中国筹集人民币资金。

吴尚志回答:根据新实施的《合伙企业法》,我们也可以设立人民币基金,但我们需要与现有的外币基金相协调,因为有些项目可能需要两个基金来做。我们的外汇基金在第一期付款后进行再融资。投资者必须理解人民币资金和投资的问题。但总的来说,我们肯定会筹集人民币资金。

2008年6月,CDH股权投资管理(天津)有限公司完成备案手续。

事实上,2002年,CDH有一只人民币基金,主要是CICC直接投资的历史遗产。

所以在2008年,它推出了第二只人民币私募基金,募集了50亿元人民币。

一个非常重要的资金来源是社会保障基金。这也是社会保障基金的一项重要做法。与此同时,弘毅赢得了另一项社会保障基金。

公共信息显示,这只CDH二期50亿元人民币的基金将专注于后期风险投资、成长阶段投资和并购。CDH认为,发展到一定规模的企业可持续发展的可能性相对较长,投资价格可以是市盈率的10-15倍左右。

传统的美元私募基金在中国正面临着越来越多基于“两端出局”模式的问题,即海外融资和海外寻求退出渠道。至少簿记成本很高,上市后投资者的理解也是一个问题。

然而,吴尚志说,“今天,中国富人不容易给基金经理2000万英镑,让他们在缺乏流动性的情况下做出78年的承诺。”因此,筹集资金并不容易。

事实上,他想到了体育。他在2007年11月北京大学光华管理学院的演讲中指出:相对而言,风险投资/私募股权能够获得高回报的主要原因之一是风险投资/私募股权已经长期(通常至少3-7年)放弃资本流动性。更重要的原因是,投资者通过将约20%的基金利润转移给基金经理,解决了基金投资者和基金经理激励不相容的问题。

“如果一个基金经理,比如养老基金或大学基金会,没有把钱投入前20%的基金,那么他或她就不能

2009陆家嘴论坛的主题是“全球化时代的金融发展与经济增长”。吴尚志谈到融资:我们也发现了国内各种大型企业,但是对于企业来说,把钱委托给他人并不容易,也没有明确的说法。然而,在社会保障领域确实有一个非常重要的突破。这一突破发生在股票市场非常高的时候,意识到这种资产配置必须分散这种风险,因此其自身的需求非常强劲。

为响应这一需求,CDH成立了对冲基金,从而将其触角伸向探索上市公司的价值。

但是,吴尚志评论道:我们突然发现对二级市场的敏感度仍然很低,虽然我们和券商混了这么久,但我们在这方面做得并不好。我们觉得如果我们在投资选择上给自己80分,我们在购买股票上给自己60分。

据2009年11月报道,高盛集团出售了其在中国双汇集团的一半股份,由丁辉接任。一些分析师指出,这要么与管理层股权激励和集团整体上市有关,简言之,CDH正在扮演一个新角色。

吴尚志曾经说过,历史机遇给了他们一个非常好的机会,让他们成长,实现他们创作之初从未想象过的成长和完美。

或者在现阶段树立品牌很重要,吴尚志指出:美国大约有350家机构管理后期收购资金,但前10家机构管理的资金占收购资金总额的2/3。

12月,《福布斯》中文版发布了“2009福布斯中国最佳风险投资者”榜单。赛富基金管理合伙人闫妍、鼎辉投资董事长吴尚志、深圳创新投资集团董事长金海涛获得前三名。

青科2009年中国风险投资和私募股权投资年度排名,鼎辉投资荣获“2009年中国最佳私募股权投资机构”。

结论

随着人民币基金的推出、地方融资和地方退出,地方投资机构的优势刚刚显现。

正如吴尚志曾经得出的结论:我相信中国将在未来五到十年内成为一个大的经济实体,许多中国企业将成为世界级的公司。在这个过程中,我相信我们的风险投资和私募股权投资也将享受这个增长机会。

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